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化工行業未來價格的趨勢
2012-12-03         
未來一段時間,化工行業發展的大背景是:1.宏觀經濟企穩;2.地緣政治風險使油價維持高位,小幅震蕩;3.需求逐步好轉;4.產品價格先穩后揚;5.產業集中、節能減排、新材料是產業政策主要方向。
  一季報前化工板塊仍有一定風險,一季報后風險有望充分釋放,理由如下:1.2011年上半年化工行業利潤水平創歷史新高,導致2012年一季度同比基數高;2.一季度為傳統淡季,行業利潤增速相比2011年四季度向下的概率較大;3.受宏觀經濟影響,2012年一季度需求疲軟;4.2011年12月-2012年2月初的化工品價格上漲對企業業績的傳導具有時滯性。
  近兩周,化工產品價格整體呈現趨穩態勢,價差下行。我們認為化工產品價格將沉寂一段時間,4-5月份有望再走出一波上升行情,上漲的幅度取決于宏觀經濟推動的終端需求復蘇。
  目前時點上,多數化工產品的盈利能力處于歷史中低水平。化纖、氟化工、煤化工值得關注,盈利能力反彈空間較大。分產品看,目前磷系化工產品、燒堿、尿素等產品的盈利能力處于較高水平;乙烯法PVC、丁酮、已二酸、滌綸、醋酸、TDI、MDI等產品的盈利能力處于歷史較低水平。
  投資建議:一季報后化工產品價格上漲動力較足,且行業進入需求旺季,二級市場風險釋放較為充分,可開始關注化工板塊。短期內可關注兩類投資機會:一是關注產品價格上漲帶來的階段性投資機會;二是關注煤化工替代優勢和投資機會。
 
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